2025年12月26日，舟山晨光电机股份有限公司（以下简称“晨光电机”）披露招股书。晨光电机计划在北京证券交易所发行上市。
公司主营业务为：公司专门干微特电机的研发、生产和销售,产品主要使用在于以吸尘器为主的清洁电器领域。
从收入结构看，交流电机业务收入占比为61.80%，为公司第一大业务，具体如下：
主要经营业务类型占主营业务收入比例交流电机61.80%直流无刷电机28.93%直流有刷电机7.96%其他(补充)1.31%
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，晨光电机已经触发21条财务风险预警指标。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.9亿元、7.1亿元、8.3亿元，复合增长率为29.23%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.8亿元，复合增长率为16.16%。
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.05%，净利润同比增长-20.85%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长59.39%，营业收入同比增长16.05%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.71、0.67、0.62。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.05%，经营活动净现金流同比下降57.76%。
毛利率年年在下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是23.23%、22.83%、19.73%，最近两期同比变动分别为-1.73%、-13.58%。
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.73%，低于行业均值21.24%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.35%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别是3.73%、3.45%、3.35%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.84低于1。
报告期内，流动资产分别为3.64亿元、4.86亿元、6.16亿元，占总资产之比分别为74.66%、73.73%、70.33%；非流动资产分别为1.24亿元、1.73亿元、2.60亿元，占总资产之比分别为25.34%、26.27%、29.67%；总资产分别为4.88亿元、6.59亿元、8.76亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为44.67%、44.56%、47.77%；流动比率分别是1.73、1.71、1.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.31%、存货占总资产之比为7.55%，固定资产占总资产之比为12.08%，有息负债占总负债之比为1.23%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.38低于行业均值3.83。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应该支付的账款、预收账款等经营性负债累计为2.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
另外的应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司另外的应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.08%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长301.78%，应收账款较期初增长59.39%。
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为47.77%，高于行业均值38.38%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，企业流动比率为1.73，1.71，1.54。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-20.85%，上一期增速为70.46%，出现一下子就下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为70.46%、-20.85%。
毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是23.23%、22.83%、19.73%，最近两期同比变动分别为-1.73%、-13.58%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.77%、13.95%、9.51%，最近两期同比变动分别为18.45%、-31.79%。
晨光电机本次公开发行股票数量不超过2066.67万股，拟募集资金为5.20亿元，其中5429.61万元用于研发中心建设项目，46600.00万元用于高速电机、控制管理系统及电池包扩能建设项目。
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