事情：公司发布2025年半年度报告，完成盈余收入1564.9亿元，同比添加10.2%；完成归母净利润120.3亿元，同比添加15.6%；完成扣非后归母净利润117亿元，同比添加15.2%。单季度来看，Q2公司完成盈余收入773.8亿元，同比添加10.4%；完成归母净利润65.5亿元，同比添加16%；完成扣非后归母净利润63.4亿，同比添加14.8%。公司拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币2.69元（含税），拟派发分红金额约25.1亿元，占半年度归母净利润份额为20.8%。
海外收入添加敏捷，高端品牌成长性杰出。2025年上半年，公司在我国及海外商场均获得亮眼体现，其间：我国商场收入添加8.8%，卡萨帝品牌收入增幅超越20%，Leader品牌收入增幅超越15%；公司冰洗产品商场份额继续引领，其间冰箱线pp），洗衣机线pp）；空调线pp。海外全体收入同比添加11.7%，各区域商场体现杰出：1）在北美商场，公司高端品牌收入完成两位数添加；2）在欧洲商场，收入同比添加24.1%；3）在南亚商场，收入同比添加32.5%；4）在东南亚商场，收入同比添加18.3%；5）在中东非商场，收入同比添加65.4%。
毛利率稳中有升，数字化革新推广改进费用率。25H1公司首要运营事务毛利率26.9%（+0.1pp），销售费用率10.1%(-0.1pp)，其我国内商场推动数字化革新，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面功率提高。海外商场推动终端零售立异、整合全球资源，提高运营功率；管理费用率3.8%（根本相等），研制费用率3.7%（-0.1pp），财务费用率-0.2%（-0.2pp），首要系受欧元等币种增值的影响，汇兑收益添加。25H1公司归母净利率7.7%，保持稳定。
国内继续推出爆品，海外高端创牌。2025年上半年国内市面临继续加重的商场之间的竞赛，公司发挥在研制、制作、配送与服务的全链路优势，聚集用户发明价值，推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等引领职业趋势的现象级产品；海外商场公司深化晋级高端创牌形式，以国家为运营单元聚集引领商场位置的达到，经过深化工业与商场小微的高效协同，加快本土化引领产品的迭代速度与终端零售形式的转型。推动营销、物流、服务、数字化渠道才能建造，赋能国家小微终端致胜。
盈余猜测与出资主张。公司作为全球大家电职业领导者和才智家庭解决方案引领者，在全球进行多品牌、多产品的布局，充沛掌握高端家电商场时机，深挖用户价值。估计公司2025-2027年EPS分别为2.33元、2.70元、3.04元，保持“买入”评级。
